Análise da relevância do ebitda versus fluxo de caixa operacional no mercado brasileiro de capitais
Advances in Scientific and Applied Accounting
Análise da relevância do ebitda versus fluxo de caixa operacional no mercado brasileiro de capitais
Autor Correspondente: M. A. S. Macedo, M. R. Machado, F. D. Murcia, M. A. V. Machado | [email protected]
Palavras-chave: relevância da informação contábil, EBITDA, FCO, mercado de capitais, value relevance.
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Resumo Português:
O presente estudo teve por objetivo central analisar a relevância, dentro da perspectiva do value relevance, do EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). Concomitantemente, como objetivo secundário, busca-se comparar a relevância desse indicador, que é uma informação de caráter não obrigatório, de acordo com as normas contábeis brasileiras (non-gaap information), com o Fluxo de Caixa Operacional (FCO), informação essa obrigatória e normatizada pelo CPC 03 – Demonstração dos Fluxos de Caixa. Para tanto, o presente estudo, descritivo e explicativo, de abordagem empÃrico-positivista, recorreu à análise regressão (pooling). A amostra foi composta de empresas não financeiras de capital aberto; sendo para tanto, utilizadas 687 unidades de análise, referentes ao perÃodo de 2006 a 2010. Os resultados apontam que o EBITDA pode realmente representar uma proxy adequada do FCO, visto que os dois possuem correlação. Além disso, observou-se que o EBITDA apresenta maior poder de explicação do comportamento do preço das ações do que o FCO, apesar de ambos se mostrarem significativos. Por fim, os resultados mostram que o FCO só se mostra como conteúdo informacional marginal relevante após a primeira fase do processo de convergência à s normas internacionais de contabilidade, iniciado no Brasil no exercÃcio de 2008, que torna obrigatória a publicação da DFC, onde se encontra a informação de FCO, enquanto o EBITDA aparece sempre como uma informação relevante.