Este estudo investiga os efeitos da incerteza econômica, mensurada pela proxyIndicador de Incerteza da Economia –Brasil (IIE-Br), sobre o comportamento dos custos das concessionárias de distribuição de energia elétrica no Brasil entre 2011 e 2023. Para isso, adotou-se o modelo de Anderson et al.(2003),estimado porregressões com dados em painelbalanceado e aplicação detestes econométricos para aferir a adequação e os pressupostos dos modelos. Os resultados sugerem comportamento assimétrico dos custos operacionaistotais, embora sem robustez estatística, com sinal compatível com o fenômeno conhecido como anti-sticky costs. Em termos substantivos, na média, uma redução de 1% na receita líquida associa-se auma diminuição de 0,91% nos custosoperacionaistotais, magnitude superior ao aumento de 0,73% observado em períodos de crescimento da receita. Ainda que o efeitomarginal da proxyde incerteza econômica (IIE-Br) nãotenha apresentadosignificância estatística, sua interação com a variável de redução da receita líquida de vendas(RLV)indica que,em momentos de maior incerteza econômica,o comportamento anti-stickydoscustosoperacionaistotaistorna-se estatisticamente significativo.Além disso, as crises enfrentadas pelo setor elétrico exibem efeitos moderadores, sugerindo que,em períodos de crise,os custos se tornam mais sensíveis às variações de receitas.Por outro lado, ao se considerar isoladamente os custosoperacionaisgerenciáveis, não se identificam associações estatisticamente significativas com as variações da RLV, com a incerteza econômica ou com as crises setoriais. Assim, esse resultado sugere que a medida agregada de custos operacionais gerenciáveis das distribuidoras pode não capturar, de forma adequada, ajustes gerenciais de curto prazo.
This study investigates the effects of economic uncertainty, measured using the Economic Uncertainty Indicator for Brazil (IIE-Br) as a proxy, on the cost behavior of electricity distribution concessionaires in Brazil between 2011 and 2023. To this end, the model proposed by Anderson et al. (2003) was adopted and estimated through balanced panel data regressions, with econometric tests applied to assess the adequacy and assumptions of the models. The results suggest asymmetric behavior in total operating costs, although without statistical robustness, with a sign consistent with the phenomenon known as anti-sticky costs. In substantive terms, on average, a 1% reduction in net revenue is associated with a 0.91% decrease in total operating costs, a magnitude greater than the 0.73% increase observed in periods of revenue growth. Although the marginal effect of the economic uncertainty proxy (IIE-Br) was not statistically significant, its interaction with the variable indicating a reduction in net sales revenue (NSR) indicates that, in periods of greater economic uncertainty, the anti-sticky behavior of total operating costs becomes statistically significant. In addition, the crises faced by the electricity sector exhibit moderating effects, suggesting that, during crisis periods, costs become more sensitive to revenue variations. Conversely, when manageable operating costs are considered in isolation, no statistically significant associations are identified with variations in NSR, economic uncertainty, or sectoralcrises. Thus, this result suggests that the aggregate measure of distribution companies’ manageable operating costs may not adequately capture short-term managerial adjustments.
