AÇÕES PRIMÁRIAS GERAM RETORNO ACIMA DA MÉDIA? EVIDENCIAS DE RETORNOS ANORMAIS NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Revista de Gestão Finanças e Contabilidade

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ISSN: 2238-5320
Editor Chefe: Maria de Fátima Araújo Frazão
Início Publicação: 31/12/2010
Periodicidade: Quadrimestral
Área de Estudo: Ciências Contábeis

AÇÕES PRIMÁRIAS GERAM RETORNO ACIMA DA MÉDIA? EVIDENCIAS DE RETORNOS ANORMAIS NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Ano: 2015 | Volume: 5 | Número: 2
Autores:
Autor Correspondente: Aziz Xavier Beiruth, Talles Vianna Brugni, Eduardo Flores, Vinicius Simmer de Lima | [email protected]

Palavras-chave: Mercado Financeiro, Finanças, IPO

Resumos Cadastrados

Resumo Português:

O presente estudo teve por objetivo analisar o desempenho das ofertas públicas de ações
primárias ou Initial Public Offering (IPO) no que consiste a verificação de retornos anormais.
Tais retornos foram capturados em seis intervalos de tempo (30, 90, 180, 365, 730 e 1095
dias), respectivamente comparados ao benchmark (Ibovespa) no curto e médio/longo prazo (1
mês até 3 anos). Foram estudadas emissões primárias do período de 2005 a 2013. Os
resultados encontrados sugerem que estatisticamente não se pode dizer que existam diferenças
que se mantenham ao longo do tempo, observação condizente a hipótese de mercados
eficientes. Entretanto testes de médias individuais entre as amostras e gráficos das estatísticas
descritivas revelaram a presença de retornos anormais positivos em uma janela de 90 dias
contados a partir do IPO, seguidos por retornos negativos em um lapso temporal de 90 a 365 dias e anulando-se as diferenças acima de um ano. Tais resultados indicam uma diferença
temporal no qual as ações, frutos de emissões primárias, recebem apreçamento por parte dos
investidores, criando-se assim um caminho interessante para aferimento de ganhos acima da
média.



Resumo Inglês:

This study aims to analyze the performance of public offerings of primary shares (IPO) in
order to verify the existence of abnormal returns. The abnormal returns were captured in six
time intervals (30 , 90 , 180 , 365, 730 and 1095 days) that seek to analyze the behavior of
these assets against the benchmark (Bovespa) in the short and medium / long-term (1 month
to 3 years). The study is related to the period 2005-2013. The results suggest that differences
between the returns over time cannot be statistically distinguished. However tests of
individual means between the samples and descriptive statistics` graphs show that there is a
positive abnormal return in the first 90 days, a negative abnormal return between 90 and365
days and an abnormal return close to zero in the longer interval (365-1095 days). The findings
show a possibility of above average earnings buying the shares issued at the IPO and selling
90 days after the start of negotiations



Resumo Espanhol:

Este estudio tuvo como objetivo analizar el desempeño de las ofertas públicas iniciales (IPO)
en la búsqueda de comprobar rendimientos anormales. Estos rendimientos fueron capturados
en seis intervalos de tiempo (30, 90, 180, 365, 730 y 1095 días), respectivamente, en
comparación con el índice de referencia (Ibovespa) en el corto y mediano / largo plazo (1 mes
a 3 años). Se estudiaron las emisiones primarias de el período de 2005 a 2013. Los resultados
sugieren que estadísticamente no se puede decir que hay diferencias que se mantienen en el
tiempo, la observación constante de la hipótesis del mercado eficiente. Sin embargo las
pruebas individuales de medias entre muestras y gráficos de las estadísticas descriptivas
revelaron la presencia de rendimientos anormales positivos en una ventana de 90 días a partir
de la salida a bolsa, seguido por una rentabilidad negativa en un intervalo de tiempo 90 a 365
días y la anulación de la las diferencias mayores de un año. Estos resultados indican una
diferencia en el tiempo en que las acciones, frutos de la emisión primaria, reciben precios por
los inversores, por lo tanto, la creación de una forma interesante de evaluación comparativa
anteriormente ganancias promedio.