APLICAÇÃO DE METODOLOGIAS ALTERNATIVAS DO CAPM EM DIVERSOS CENÁRIOS NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

Ano: 2010 | Volume: 11 | Número: 4

Autores: José Matias Filho, Wilson Toshiro Nakamura, Douglas Dias Bastos

Palavras-chave: risco e retorno; precificação de ativos; beta; CAPM; mercado de ações.

Resumo Português:

Inúmeros estudos têm sido feitos procurando mensurar o componente de
risco envolvido no retorno esperado em investimentos de capital. O
objetivo deste trabalho é o de comparar os resultados obtidos nas diversas
metodologias de cálculo do Capital Asset Princing Model (CAPM) com
os resultados efetivos apresentados pelas ações de empresas do mercado
brasileiro no período de 2000 a 2004. Esses cálculos utilizam quatro
metodologias de determinação do índice beta e três metodologias de
cálculo do CAPM, em oito cenários macroeconômicos distintos. A
pesquisa buscou determinar relações de igualdade entre o conjunto dos
diversos retornos esperados obtidos e o efetivo comportamento de
retornos dos ativos estudados em diversos cenários. O estudo utilizou o
método estatístico Teste de Hipóteses de Diferença de Médias de duas
Populações para comparar as diversas séries de retornos esperados
obtidos, com os respectivos retornos efetivos. Os resultados obtidos
sugerem a indicação de algumas metodologias e cenários como
ferramentas válidas na predição de retornos futuros desses ativos,
notadamente quando introduzidas variáveis que considerem o risco-país
na sua mensuração.