Neste estudo, examinam-se os modelos de avaliação de ativos intangÃveis – mais precisamente, patentes – sob dois prismas: o tradicional, que engloba o método de avaliação por fluxos de caixa descontados; e o heterodoxo – ou seja, da teoria das opções reais. Inicialmente, discute-se a relevância dos processos de avaliação e análise de investimentos em inovação, bem como a importância da avaliação econômico-financeira, no Brasil e no mundo. Nessa perspectiva, os investimentos em inovação dão origem a um ciclo que se caracteriza como forte determinante da riqueza das nações. Em seguida, é apresentada a análise dos resultados obtidos pelo estudo de caso de uma transferência de tecnologia de uma Instituição de Ensino Superior - IES, considerando que essa tecnologia possui proteção (patente) na primeira simulação e sem proteção (sem patente) na segunda simulação. Para tanto, discutem-se a formação dos preços dos ativos intangÃveis e a aplicação desses métodos em cada uma das situações propostas no caso analisado. Os resultados mostram uma superioridade significativa do modelo com patente em relação ao modelo sem patente, embora se evidencie, também, a necessidade de se desenvolverem pesquisas mais aprofundadas para melhor modelar a avaliação de patentes mediante a teoria das opções reais. Finalmente, as análises sugerem que o processo de obtenção de patente da tecnologia desenvolvida pela IES pode aumentar o seu valor na transferência. Os modelos podem, também, servir como um parâmetro para a IES definir o valor da transferência dessa tecnologia.
In this paper, we analyze models to evaluate the intangible assets - more precisely, patents - in two approaches: one traditional, which encompasses the discounted cash flow model; and another heterodox, namely the real options theory. First, we discuss the relevance of the evaluation process and investment analysis in innovation as well as the relevance of the economic and financial evaluation in Brazil and worldwide. In this perspective, the investment in innovation starts a cycle that works as a strong driver of the nation’s wealth. The analysis of the results found is presented in the case study of a technology transfer at a Higher Education Institution – HEI. We consider that the technology is protected (by a patent) in the first simulation and that has no protection (without a patent) in the second simulation. To carry out this procedure, we discuss the pricing of intangible assets and the application of those methods in each circumstance proposed in the case study. The results show a significant superiority of the model with patent compared to the model without patent, even though these results also reveal the need of additional researches to improve evaluation of patents through the real options theory. Finally, the analyses suggest that the process to get the patent of a technology developed by the HEI can increases its transfer value. The models can also be used as a parameter in defining the value of technology transfer in the HEI.
En este estudio examinamos los modelos de valoración de activos intangibles – más exactamente, patentes - a partir de dos puntos de vista: el tradicional, que considera el método de evaluación por descuento de flujos de caja, y el heterodoxo - es decir, la teorÃa de opciones reales. Inicialmente, se discute la importancia de la evaluación y el análisis de las inversiones en innovación, asà como de la evaluación económica y financiera, en Brasil y en el mundo. En esta perspectiva, las inversiones en innovación originan un ciclo que se caracteriza por ser un importante determinante de la riqueza de las naciones. En la secuencia, presentamos el análisis de los resultados obtenidos por un estudio de caso de la transferencia de tecnologÃa de una Institución de Educación Superior - IES, considerando que esta tecnologÃa tiene protección (patente) en la primera simulación y sin protección (no patentado) en la segunda simulación. Para este fin, se discute la determinación de precios de los activos intangibles y la aplicación de estos métodos en cada una de las situaciones propuestas en el caso analizado. Los resultados muestran una superioridad significativa del modelo con patentes sobre el modelo sin ninguna patente, aunque las evidencias también indican la necesidad de desarrollar investigaciones para mejorar el modelo de evaluación de patentes usando la teorÃa de opciones reales. Finalmente, los resultados sugieren que el proceso de obtención de patente para la tecnologÃa desarrollada por la IES podrÃa aumentar su valor de transferencia. Los modelos también pueden servir como un parámetro para que la IES establezca el valor de la transferencia de esta tecnologÃa.
