COMO O PEQUENO INVESTIDOR PODE USAR AS TEORIAS DE GRAHAM E MARKOWITZ

Ano: 2015 | Volume: 4 | Número: 8

Autores: Roque Alberto Zin, Edielson Tarso

Palavras-chave: finanças, investimentos, seleção de carteiras, fronteira eficiente, pequeno investidor, finance, investments, small investor, efficient frontier, selection of portfolios

Resumo Português:

A presença do investidor pessoa física na principal bolsa de valores brasileira tem aumentado nos últimos anos. A grande maioria é composta de pequenos investidores, os quais nem sempre possuem conhecimentos ou recursos para analisar com profundidade os ativos em que pretendem investir. O objetivo deste estudo é verificar a eficiência da aplicação no mercado brasileiro de duas estratégias utilizadas por investidores de sucesso. Bem como, a utilização de uma ferramenta simples para avaliar os ativos e auxiliar na composição de um portfólio de forma a minimizar os riscos. Para tanto, foram utilizadas as teorias Benjamin Grahan para a escolha dos ativos a serem adquiridos, e o modelo da fronteira eficiente de Harry Markowitz para definir a participação de cada ativo na composição das carteiras. Para a realização dos cálculos foi utilizada a planilha eletrônica Excel®, uma ferramenta simples e disponível a todos os investidores. O período estudado foram os anos de 2006 a 2010, ou seja, dois anos anteriores e dois anos posteriores a crise mundial de 2008. No inicio do período foram formadas cinco carteiras conforme os filtros de Grahan e a participação de cada ativo foi estabelecida conforme os critérios demonstrados por Markowitz. Os ativos que compõem a carteira bem como a sua participação no total investido são avaliados e alterados uma única vez no inicio de cada ano. Os resultados, no final do período analisado, mostram que é possível minimizar os riscos e obter retornos superiores ao índice Ibovespa, compondo carteiras com pequeno número de ativos e fazendo somente uma movimentação por ano, o que simplifica o acompanhamento e reduz os custos de transação.

Resumo Inglês:

The presence of individual investors in the main Brazilian stock exchange has increased in recent years. The vast majority are small investors who do not always have knowledge or resources to analyze in depth the assets in which they invest. The aim of this study is to verify the efficiency of the application in the Brazilian market of two strategies used by successful investors. As well, the use of a simple tool to evaluate and active assist in the composition of a portfolio to minimize the risks. To do so, the theories Benjamin Graham to choose the assets to be acquired, and the model of Harry Markowitz efficient frontier were used to define the contribution of each asset in the portfolio composition. For the calculations to Excel ® spreadsheet was used, a simple and affordable tool for all investors. The study period were the years 2006 to 2010, ie two years prior and two years following the global crisis of 2008. At the beginning of the period were formed five portfolios as filters Graham and the share of each asset was established as the criteria stated by Markowitz. The assets comprising the portfolio as well as its share in total investment are evaluated and changed only once at the beginning of each year. The results at the end of the analyzed period, show that it is possible to minimize risk and get higher returns to the Bovespa index, composing portfolios with few assets and making only one drive per year, which simplifies monitoring and reduces transaction costs.

Resumo Espanhol:

La presencia del inversionista persona física en la principal bolsa de valores brasileña ha aumentado en los últimos años. La gran mayoría se compone de pequeños inversionistas, que no siempre tienen los conocimientos ni los recursos para analizar en profundidad los activos en los que pretenden invertir. El objetivo de este estudio es verificar la eficiencia de la aplicación en el mercado brasileño de dos estrategias utilizadas por inversores exitosos. Así como el uso de una herramienta simple para evaluar activos y ayudar en la composición de una cartera con el fin de minimizar los riesgos. Para ello se utilizaron las teorías de Benjamin Graham para elegir los activos que adquirir y el modelo de la frontera eficiente de Harry Markowitz para definir la participación de cada activo en la composición de las carteras. Para realizar los cálculos se utilizó una hoja de cálculo de Excel®, una herramienta sencilla al alcance de todos los inversionistas. El período estudiado se extendió de los años 2006 al 2010, es decir, dos años antes y dos años después de la crisis mundial del 2008. Al inicio del período se formaron cinco carteras según los filtros de Grahan, y la participación de cada activo se estableció según los criterios demostrados por Markowitz. Los activos que componen la cartera, así como su participación en el monto total invertido, se evalúan y modifican una sola vez al inicio de cada año.