Este estudo parte da premissa teórica de que firmas obtêm lucros extraordinários quando exploram imperfeições
de mercado. Imperfeições são tratadas como variáveis causais para identificar configurações de empresas de alto
desempenho listadas na BM&FBovespa entre 2005 e 2009. O estudo, qualitativo comparativo, adota uma
metodologia replicável, a saber: (a) análise categorial de conteúdo semântico de relatórios emitidos por
Corretoras de Valores sobre as empresas selecionadas; e (b) análise dos dados através da abordagem MDSO
(Most Different Similar Outcome) da Qualitative Comparative Analysis (QCA). A metodologia permite tratar
causalidade complexa com pouco número de casos. Neste estudo, possibilitou reduzir dezenove variáveis a
poucas causas comuns e conjuntamente necessárias ao desempenho de quinze empresas. Os resultados mostram
três configurações alternativas ao alto desempenho. A primeira é formada por poucas imperfeições exploradas
por concessões de serviços públicos. A segunda, por sua vez, é formada por empresas exclusivas, que fabricam
bens com demanda crescente, heterogêneos e diferenciáveis. A terceira configuração faz-se por empresas
gigantes, que fabricam e comercializam produtos com demanda inelástica e generalizada. Acumulam ativos que
raramente se tornam obsoletos, formando poderosos monopólios ou oligopólios mundiais.
The objective of this work was to explore the theoretical premise that companies are able to obtain extraordinary
profit levels by exploiting market imperfections. To this end, market imperfections are treated as causal variables
in order to identify organizational configurations of high-performing companies listed on the Brazilian
BM&FBovespa securities, commodities and futures exchange between 2005 and 2009. The research
methodology combines (a) MDSO (Most Different Similar Outcome) approach of Qualitative Comparative
Analysis (QCA) to find organizational configurations with (b) Semantic and Categorical Content Analysis for
exploring reports produced by stock broking firms about the companies of interest. This approach allows for
analysis of complex causality even with a small number of cases. Nineteen variables responsible for the high
performance of fifteen companies were able to be attributed to only a few common causalities. Results show
three alternative configurations of market imperfections for attaining high performance. The first configuration
combines few market imperfections exploited by government regulated companies. The second configuration
is composed of exclusive companies producing differentiated, heterogeneous products for high demand markets.
The third configuration contains oversize companies producing commodities characterized by their almost
inelastic demand. Their low obsolescence rate of assets generates powerful local monopolies and global
oligopolies.
