Este estudo tem como objetivo analisar as possibilidades de arbitragem nos processos de ADR,
através da comparação dos preços de ações de empresas brasileiras no mercado doméstico e
dos ADR no mercado norte-americano, consideradas as ações de empresas brasileiras de capital
aberto negociado na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA), emissoras de American Depositary
Receipt (ADR), que são negociados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), com base no
histórico das ações das companhias nas duas bolsas. Nele foram abordados os conceitos dos
programas de ADR existentes, bem como de arbitragem e eficiência de mercado. Com base nos
testes estatÃsticos realizados, pôde-se perceber que existem oportunidades de arbitragem nestes
mercados, apesar de eles estarem bastante integrados informacionalmente.
This study aims at analyzing the possibilities of arbitrage in the ADR processes, by comparing the
prices of shares of Brazilian companies in the domestic market and ADR in the U.S. market, considering
the shares of Brazilian companies traded at São Paulo Stock Exchange (BOVESPA), issuers
of American Depositary Receipt (ADR), which are traded on the New York Stock Exchange
(NYSE), based on the historical prices of companies on both markets. Concepts of existing ADR
programs, as well as arbitrage and market efficiency were introduced in this study. Based on the
statistical tests performed, the conclusion is that there are arbitrage opportunities in these markets,
although they are quite informationally integrated.
