ESTIMAÇÃO DOS INVESTIMENTOS NA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS NO BRASIL: UMA ANÁLISE DE ADERÊNCIA ENTRE A TEORIA E A PRÁTICA DE MERCADO

Ano: 2013 | Volume: 13 | Número: 23

Autores: Vitória Estanilau de Aguiar Fernandes, Moisés Ferreira da Cunha, Camila Araújo Machado, Michele Rilany Rodrigues Machado

Palavras-chave: firms’ evaluation, investment in fixed (capex), investiment in working, investment rate

Resumo Português:

O processo de avaliação de empresas é fortemente praticado e discutido por teóricos e investidores no mercado de capitais. A mensuração da taxa de investimento é uma das etapas relevantes nesse processo, visto que as empresas buscam maximizar o seu valor de mercado a partir de elevados retornos sobre suas decisões de investimento. Este trabalho tem como objetivo central verificar se no Brasil existe aderência entre a teoria e as práticas do mercado no que tange ao processo de estimação dos investimentos em capital fixo e de giro e da taxa de investimento. A pesquisa também traz uma análise entre a aderência das projeções de investimentos nos laudos de avaliação de empresas e o que foi realizado nas demonstrações contábeis publicadas. Quanto aos métodos adotados, com o intuito de atingir o propósito desta pesquisa, optou-se por um estudo descritivo e uma pesquisa quantitativa, nos quais foi aplicado o teste de diferença de médias. Para verificar a teoria, utilizou-se como fonte bibliográfica a contribuição de diversos autores sobre o assunto. Foi realizada uma revisão bibliográfica a partir de livros, artigos e sites específicos. Para verificar a prática do mercado brasileiro, realizou-se uma pesquisa documental através da investigação dos laudos de avaliação das companhias, os quais são apresentados como requisito às ofertas públicas de aquisição de ações (OPA) e estavam disponíveis no site da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Para a análise de aderência entre as projeções e o realizado, foram utilizados os dados coletados na economática. Duas amostras foram verificadas, e, a partir dos testes realizados, pode-se verificar a contribuição e a credibilidade das informações geradas pelas avaliações de empresas no Brasil.

Resumo Inglês:

The firms’ evaluation process is potentially practiced and discussed by theoretical. The measurement of the investment rate is one of the most relevant stages in this process, since the firms seek for the maximization of its market value by high returns in its investment’s decisions. The aim of this paper is to verify if there is an adherence between academy and market practices in the process of estimation of the fixed and working capital investments and of the investment rate in Brazil. This research also brings an analysis between the adherence of what has been projected and what has been observed in the published statements. Regarding the methods used to reach the research’s purpose, an explanatory-descriptive study and a quantitative research, which had its variable averages statistically compared, have been done. To verify the theory, the contribution of many authors about the theme has been used as bibliographic source. To verify the brazilian market practice, a documental research among the Firms’ Evaluation Reports, which are presented as Initial Public Offering (IPO) requirement and were available in Comissão de Valores Mobiliários (CVM) site, has been done. To the analysis for adherence between what has been projected and what has been observed, have been used data from Economática. Two samples have been verified and from tests that have been done are possible to check the contribution and the credibility of the information generated by firms’ evaluation in Brazil.