Este artigo analisa se uma empresa com maior alavancagem financeira implica que seus funcionários demandem
maiores salários dado o risco de financial distress. Utilizando o modelo de Berk, Stanton e Zechner (2010), foi
aplicada uma regressão de dois estágios para uma amostra de 250 empresas não financeiras listadas na BOVESPA
de 2007 a 2009. De fato, encontrou-se que, para cada 1% de alavancagem financeira incremental, a remuneração
dos funcionários aumenta em 0,26%, mesmo controlando para o perfil do Chief Executive Officer (CEO).
This paper analyzes whether the higher the company’s financial leverage, the higher the salaries demanded by
staff for the embedded financial distress risk. By applying Berk, Stanton and Zechner’s (2010) model, we use a
2SLS for a sample of 250 non-financial companies listed on BOVESPA from 2007 to 2009. Indeed, we find that
for each additional 1% of financial leverage, the staff remunerations increase by 0.26%, controlling for Chief
Executive Officer (CEO) profile.
