Estrutura de Maturidade das Dívidas das Empresas Brasileiras: um Estudo Empírico

Ano: 2011 | Volume: 15 | Número: 2

Autores: Wilson Toshiro Nakamura, Michele Nascimento Jucá, Douglas Dias Bastos

Palavras-chave: endividamento, maturidade das dívidas, imperfeições do mercado, dados em painel

Resumo Português:

O objetivo principal deste trabalho consiste em analisar os principais determinantes da estrutura de maturidade
das dívidas, à luz das teorias baseadas nas imperfeições do mercado, bem como compreender o perfil do
endividamento das empresas brasileiras de grande porte, detentoras de dívidas bancárias e emissoras de
debêntures. A amostra consiste em 38 empresas brasileiras de grande porte emissoras de dívidas, analisadas no
período entre 2002 e 2007, sendo utilizadas as técnicas econométricas de regressão cross-section e dados em
painel, a fim de testar as hipóteses sobre a estrutura de maturidade das dívidas das empresas brasileiras. As
variáveis Oportunidades de crescimento (OPOCR), Receita operacional líquida (LNROL), Alavancagem
(ALAV), Maturidade dos ativos (MATA) e Rating Alto (RATA) apresentaram resultados estatisticamente
significantes. Todavia, o sinal apresentado foi o contrário, divergindo do proposto pela teoria. Foi observado
que, analisando à luz do referencial teórico levantado, apenas a variável Alíquota efetiva de tributos (TAXE)
influencia o comportamento da maturidade das dívidas.