O CAPM é utilizado para testar a eficiência de mercados desde o final dos anos 1960. O objetivo deste trabalho foi testar a hipótese conjunta do CAPM e da eficiência do mercado brasileiro de ações nos cinco anos compreendidos entre abril de 2000 e março de 2005, através da análise do desempenho de fundos mútuos de ações. O Alfa de Jensen foi escolhido como medida de retorno extraordinário dos fundos de ações, por considerar o ajuste do resultado em relação � exposição da carteira ao risco sistemático. Os dados apontaram que não há evidências de ineficiência de mercado para o perÃodo analisado, assumindo-se ser o IBX e o Ibovespa Ãndices representativos da carteira de mercado e o CDI de um dia uma taxa representativa do ativo livre de risco.
The use of CAPM to test the efficiency of markets comes from the end of the seventies and continues until current days. The objective of this work is to test the conjoint hypothesis of CAPM and of the efficiency of the Brazilian stock market, in the five years between April 2000 and March 2005, through the analysis of mutual funds. The Alpha of Jensen was chosen as a measure for excessive, since it considers the adjustment of the result in relation to the systematic risk. The data suggest that there are not evidences of market inefficiency for the analyzed period, assuming to be IBX and Ibovespa representative indexes of the stock market and the overnight CDI a representative rate of risk-free assets.
