INFLUÊNCIA DA ASSIMETRIA DE INFORMAÇÃO NA ESTRUTURA DE CAPITAL EM EMPRESAS BRASILEIRAS

Ano: 2018 | Volume: 6 | Número: 3

Autores: Maurício Leite, Carline Rakowski Savariz, Tarcísio Pedro da Silva

Palavras-chave: Finanças Corporativas. Assimetria de Informação. Estrutura de Capital.

Resumo Português:

As discussões acerca da estrutura de capital surgiram no início da década de 1950 sendo o objeto de estudo os problemas de medição dos custos de capital que suportasse a continuidade das operações da empresa. A estrutura de capital é discutida sobre duas principais vertentes teóricas, a Trade Off Theory e a Pecking Order Theory. Conforme a Pecking Order Theory (Myers, 1984) um importante determinante das decisões de financiamento das organizações, é a informação assimétrica presente no mercado de capitais, pois quando as organizações decidem sobre a forma de financiamento, essas transmitem informações ao mercado demonstrando a associação entre estes dois elementos. Sob essa perspectiva a presente pesquisa teve por objetivo analisar a influência da assimetria de informação na determinação da estrutura de capital em empresas brasileiras de capital aberto listadas na BM&FBovespa no período de 2009 a 2015. Os resultados evidenciaram que a assimetria da informação possui influência na determinação da estrutura de capital. Este resultado foi obtido pela verificação da variável nível de governança corporativa como sendo importante na determinação da estrutura de capital no primeiro grupo de empresas que possuem listagem em níveis de governança corporativa. Por outro lado, quando analisadas as empresas que não estão listadas em níveis de governança corporativa e tampouco emissão de ADR, a variável Bid-Ask apresenta influência significativa na determinação da estrutura de capital deste grupo. Cabe inferir que tais achados remetem a pouca importância dada à variável Bid-Ask na determinação da estrutura de capital em empresas que possuem mecanismos de controle interno eficientes. Como é o caso das empresas que estão listadas em níveis de governança corporativa ou que possuem emissão de ADR.

Resumo Inglês:

Discussions about capital structure emerged in the early 1950s, and the problems of measuring capital costs that supported the continuity of the company's operations were the object of study. The capital structure is discussed on two main theoretical strands, the Trade Off Theory and the Pecking Order Theory. According to Pecking Order Theory (Myers, 1984), an important determinant of organizations' financing decisions is the asymmetric information present in the capital market, because when organizations decide on the form of financing, they transmit information to the market demonstrating the association between these two elements. The aim of this research was to analyze the influence of information asymmetry in the determination of capital structure in Brazilian listed companies listed on BM & FBovespa between 2009 and 2015. The results showed that information asymmetry influences the determination of capital structure. This result was obtained by checking the variable level of corporate governance as being important in determining the capital structure in the first group of companies that have a listing in levels of corporate governance. On the other hand, when analyzing the companies that are not listed in corporate governance levels nor the issuance of ADR, the Bid-Ask variable has a significant influence in determining the capital structure of this group. It should be inferred that such findings refer to the little importance given to the Bid-Ask variable in determining the capital structure in companies that have efficient internal control mechanisms. As is the case of companies that are listed in corporate governance levels or that have an ADR issue.