Informação Contábil e a Hipótese do Mercado Eficiente: um Estudo Empírico Utilizando o Setor de Petróleo, Gás e Biocombustível do Brasil no Período 2006-2009

Ano: 2012 | Volume: 1 | Número: 1

Autores: Anna Paola Fernandes Freire, Paulo Amilton Maia Leite Filho

Palavras-chave: Informação contábil, Modelo T-Garch, Hipótese Do Mercado Eficiente.

Resumo Português:

Informação sempre foi essencial. Neste sentido, a Teoria Contábil e das Finanças vêm se
desenvolvendo ao longo dos anos para fornecer informações e procedimentos financeiros cada
vez mais confiáveis e relevantes para os agentes econômicos com o intuito de ajudá-los em suas
tomadas de decisões num ambiente de negócios cada vez mais complexo e incerto. A hipótese
dos mercados eficientes estabelece que os preços das ações no mercado financeiro já
incorporam todas as informações necessárias para a tomada de decisão. Como corolário desta
hipótese, os agentes econômicos auferem retornos cuja volatilidade está em sintonia com os
preços médios vigentes no mercado e aquela independe das informações contábeis divulgadas
pelas empresas. Ou seja, a divulgação dos balanços em data observada publicamente pela
Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) não tem impacto na volatilidade dos retornos das
ações negociadas. Com o intuito de testar a eficiência do mercado, este trabalho modela a
volatilidade do retorno de algumas empresas do setor de Petróleo, Gás e Biocombustível através
de um modelo T-GARCH. Os resultados sugerem que as informações contábeis oferecidas nas
datas estabelecidas pela BOVESPA não são causadoras de quebra estrutural na volatilidade das
ações das empresas aqui estudadas. Isto implica que a forma semiforte da hipótese dos
mercados eficientes é válida para os preços das ações dessas empresas.

Resumo Inglês:

Information has always been essential. In this sense, the Theory of Accounting and Finance have
been developing over the years to provide financial information and procedures more reliable and
relevant to the economic agents in order to help them in their decision making in a business
environment increasingly more complex and uncertain. The efficient markets hypothesis states
that stock prices in financial markets already incorporate all the necessary information for decision making. As a corollary of this hypothesis, economic agents earn returns
whose volatility is in line with the average prices prevailing in the market and that is
independent of the accounting information disclosed by companies. That is, disclosure of
the balances at a date publicly observed by the Stock Exchange of São Paulo (BOVESPA) has
no impact on the volatility of stock returns traded. In order to test the efficiency of the market, this
paper models the volatility of the return of some companies in the industry sector of Oil, Gas and
Biofuels through a T-GARCH model. The results suggest that accounting information offered on
the dates established by BOVESPA are not causing structural break involatility of the stock of the
companies studied here. This implies that the semi-strong efficient market hypothesis is valid
for the stock prices of these companies.

Resumo Espanhol:

La información siempre ha sido esencial. En este sentido, la Teoría de la Contabilidad y
Finanzas tiene desarrollado a lo largo de los años para proporcionar información financiera y
de los procedimientos más fiables y pertinentes para los agentes económicos con el fin
de ayudarles en su toma de decisiones en un entorno empresarial cada vez más más complejo e
incierto. Las hipótesis de mercados eficientes establecen que las cotizaciones bursátiles en los
mercados financieros ya incorporan toda la información necesaria para la toma de
decisiones. Como corolario de esta hipótesis, los agentes económicos obtengan ingresos cuya
volatilidad está en línea con los precios promedio vigentes en el mercado y que es
independiente de la información financiera divulgada por las empresas. Es decir, la
divulgación de los saldos en una fecha públicamente observada por la Bolsa de Valores de São
Paulo (BOVESPA) no tiene impacto en la volatilidad de los retornos de valores en bolsa. Con el
fin de probar la eficiencia del mercado, estos modelos de papel de la volatilidad de la
rentabilidad de algunas empresas del Petróleo, Gas y Biocombustibles a través de un modelo TGARCH.
Los resultados sugieren que la información contable ofrecida en las fechas establecidas
por la BOVESPA no están causando ruptura estructural en la volatilidad de las acciones de las
empresas estudiadas aquí. Esto implica que la hipótesis semi-fuerte del mercado eficiente es
válida para los precios de las acciones de estas empresas.