O presente estudo tem como objetivo verificar se o nível de disclosure possui relação direta com a eficiência no retorno ao acionista, tendo como amostra as empresas do setor elétrico pertencentes ao Índice BM&FBOVESPA Energia Elétrica. Para alcançar o objetivo foi utilizado a metodologia de Análise Envoltória de Dados para a obtenção do grau de eficiência das empresas, assim como o checklist desenvolvido por Lopes e Alencar (2010) usado na mensuração do disclosure empresarial. Os resultados encontrados apontaram para a não existência de uma relação entre as variáveis nível de disclosure e eficiência no retorno ao acionista. Assim, a falta de relação pode ser causa direta da resistência dos gestores em divulgar informações pertinentes sobre a empresa em qualquer circunstância, independente do resultado empresarial alcançado. Por outro lado, fatores como economia e cenário hídrico, ambos desfavoráveis, foram determinantes para que ocorresse uma baixa eficiência na geração de retorno ao acionista nas empresas analisadas.
