O MERCADO DE DEBÊNTURES E O FINANCIAMENTO PRODUTIVO NO BRASIL: UMA ANÁLISE DE CAUSALIDADE

Ano: 2011 | Volume: 5 | Número: 11

Autores: Renê Coppe Pimentel, Edna Ferreira Peres, Gerlando Augusto Sampaio Franco de Lima

Palavras-chave: mercado de capitais, desenvolvimento econômico, debêntures, análise de séries temporais

Resumo Português:

Este artigo analisa a evolução do mercado brasileiro de debêntures e seu papel no fi nancia-
mento empresarial entre 1995 e 2009. Além da descrição do mercado de debêntures, o artigo
estuda, por meio de análise de cointegração e causalidade, a relação temporal entre o mercado
de debêntures e o crescimento econômico brasileiro. Adicionalmente, compara-se o mercado
de debêntures vis-à-vis o mercado de crédito bancário como instrumentos complementares e
concorrentes no fi nanciamento produtivo brasileiro. Os testes sugerem que existe cointegração
signifi cativa entre as variáveis em estudo e que, de maneira geral, o mercado de debêntures
é causa-Granger do crescimento econômico, ou seja, existe evidência signifi cativa de que o
aumento no volume de debêntures impulsiona o crescimento econômico. Também se verifi cou
que o mercado de debêntures parece ser mais relevante do que o mercado de crédito bancário
para infl uenciar o crescimento econômico.

Resumo Inglês:

This paper analyzes the evolution of the Brazilian corporate debt market and its role on corporate
fi nancing from 1994 to 2009. Besides the description of the corporate debt market, the
paper analyzes, by using co-integration and causality analysis, if there is long-term relationship
between corporate debt market and Brazilian economic growth and the direction of the
relationship. Additionally, the corporate debt market is compared to the banking market as
complementary and competitive instrument of Brazilian productive fi nancing. Tests suggest
that there is signifi cant co-integration between the variables under analysis and, in general, the
corporate debt market is Granger-cause of economic growth, which means that there is signifi -
cant infl uence of debt volume growth on stimulating economic growth. It was also verifi ed that
the corporate debt market seems to be more relevant than the banking market in infl uencing
economic growth.