O TRATAMENTO DOS ATIVOS NÃO OPERACIONAIS NA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS: TEORIA E PRÁTICA

Perspectivas Contemporâneas

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ISSN: 19800193
Editor Chefe: Marcia Regina Ferri
Início Publicação: 30/04/2006
Periodicidade: Semestral
Área de Estudo: Administração

O TRATAMENTO DOS ATIVOS NÃO OPERACIONAIS NA AVALIAÇÃO DE EMPRESAS: TEORIA E PRÁTICA

Ano: 2011 | Volume: 6 | Número: 1
Autores: Luciana Miyuki Ikuno, Isabel Cristina Henriques Sales, César Augusto Tibúrcio Silva
Autor Correspondente: Luciana Miyuki Ikuno | [email protected]

Palavras-chave: Ativos Não Operacionais, Fluxo de Caixa Descontado, Laudo de Avaliação, Ofertas Públicas de Ações, Avaliação de Empresas.

Resumos Cadastrados

Resumo Português:

A avaliação de empresas é necessária frente a vários processos de negociações e pode ser
realizada por meio de métodos distintos como o do Fluxo de Caixa Descontado, do Método
de Múltiplos, do Valor Patrimonial, dentre outros. Quando o valor da empresa é calculado
pelo método de Fluxo de Caixa Descontado devem ser realizados alguns ajustes quanto aos
ativos não operacionais. De tal modo, o objetivo do trabalho foi verificar qual o tratamento
sugerido pela teoria quanto aos ativos não operacionais para a avaliação das empresas e
quais são os tratamentos de tais ativos não operacionais na prática. Outrossim, o objeto do
estudo são os laudos de avaliação das ofertas públicas de ações publicados pela Comissão de
Valores Mobiliários no período de 2005 a 2010. Para tanto, utilizou-se de uma pesquisa
documental e qualitativa com a aplicação de uma análise de conteúdo. Como resultado
observou-se que o tratamento dado aos ativos não operacionais condiz com a literatura
pesquisada, sendo que a maioria dos laudos que adotam o Fluxo de Caixa Descontado e que
contêm a palavra-chave “ativos não operacionais” considera tais itens em sua avaliação
como ajustes após o cálculo do valor presente das empresas. Contudo, como o observado
também na literatura, alguns laudos declaravam claramente que não consideravam tais itens
em sua avaliação. Portanto, nota-se que a discussão que permeia na literatura em relação aos
ativos não operacionais é refletida na prática.



Resumo Inglês:

Asset and equity valuations are necessary in many business processes and can be performed
by adopting different methods, such as Discounted Cash Flows, Firm & Value Multiples,
Equity Multiples among others. When the company value is measured through Discounted
Cash Flows, some adjustments must be applied to non operational assets. Thus, this paper
aims to examine which method is suggested by the theory referring to non operating assets
in equity valuation, and witch methods are actually applied. Furthermore, the object of the
study is the valuation report of initial public offerings issued by Brazilian Securities and
Exchange Commission from 2005 to 2010. For that purpose, the paper is based on documents
and applies a content analysis at the data. As a result, it was noticed that the treatment of
non-operating assets is consistent with the literature. Most reports that applied the
discounted cash flow method and also contained the keyword "non-operating assets" in its
report, considers such items in their assessment as adjustments after calculating the present
value of the companies. However, as also seen in the literature, some reports clearly stated
that they did not consider such items in their assessment. Therefore, it is noted that the
discussion that permeates the literature in relation to non-operating assets is reflected in
practice.