Persistência e Reação do Mercado aos Resultados Contábeis na Indústria Internacional de Seguros
RAC - Revista de Administração Contemporânea
Persistência e Reação do Mercado aos Resultados Contábeis na Indústria Internacional de Seguros
Autor Correspondente: R. C. Pimentel | [email protected]
Palavras-chave: indústria de seguros, persistência de lucros, coeficiente de resposta de lucros, contabilidade, contabilidade baseada no mercado
Resumos Cadastrados
Resumo Português:
Objetivo: este artigo analisa a persistência dos lucros contábeis e a reação do mercado a tais resultados na indústria internacional de seguros. Métodos: a análise considera uma amostra de 307 seguradoras internacionais listadas entre 2004 e 2019 e avalia diversos modelos empíricos quantitativos, incluindo efeitos fixos e pooled OLS robustos. Resultados: os resultados indicam que os fluxos de caixa operacionais são mais persistentes em relação ao componente de accruals dos resultados e que os lucros contábeis são informativos sobre a performance das empresas. No entanto, esses resultados variam significantemente entre os subsegmentos da indústria de seguros. Adicionalmente, a relação entre resultados contábeis e retornos de mercado é afetada pelo desempenho específico das empresas, sugerindo que o mercado revisa suas expectativas sobre o desempenho futuro das empresas de forma mais acentuada quando há redução inesperada nos lucros divulgados (notícias ruins), enquanto a revisão para boas notícias (aumento dos lucros) é menos acentuada. Resultados também mostram que os padrões de risco de mercado indicam associação positiva com o coeficiente de resposta aos lucros, sugerindo um efeito numerador do risco de mercado. No entanto, nenhuma relação significativa foi documentada em relação à parcela dos passivos de seguros e anuidades como proxy de risco setorial específico. Conclusão: em geral, este artigo fornece evidências de que a análise econômica e o escrutínio da persistência dos lucros e a reação do mercado à divulgação de lucros no mercado segurador, e seus subsegmentos, podem fornecer uma avaliação superior dos resultados futuros por investidores, reguladores e acadêmicos.
Resumo Inglês:
Objective: this paper analyses the earnings persistence and market reaction to earnings in the international insurance industry. Methods: the analysis considers a sample of 307 listed international insurance companies from 2004 to 2019 and assesses several quantitative empirical models and estimations, including panel fixed effects and pooled OLS. Results: results indicate that operating cash flows are highly and strongly persistent when compared to the accruals component of earnings and that reported earnings are informative about companies’ performance. However, these findings vary significantly across insurance sub-segments. Additionally, the association between earnings and returns is significantly affected by specific companies’ performances in the sense that market agents review their expectation in a higher level when a reduction in earnings (bad news) is reported. Results also show that market risk patterns are positively associated with earnings response coefficient, suggesting a numerator effect of risk. Conclusions: overall, this paper provides evidence that economic analysis and scrutiny of earnings persistence and the market reaction to earnings announcements in insurance industry, and its insurance sub-segments, can provide superior assessment of future outcomes by investors, regulators, and academics.
