Reação do preço das ações e intempestividade informacional do lucro contábil trimestral no Brasil
Advances in Scientific and Applied Accounting
Reação do preço das ações e intempestividade informacional do lucro contábil trimestral no Brasil
Autor Correspondente: E. Paulo, A. S. Neto, M. A. C. Santos | [email protected]
Palavras-chave: lucro contábil, retorno anormal, estudo de eventos, eficiência de mercado, reação.
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Resumo Português:
Presume-se que a divulgação do lucro contábil impacta o preço das ações, tendo vista que esse número contábil representa a medida sÃntese do desempenho da firma e pode ser considerado um indicador de fluxos de caixas futuros. Contudo, as pesquisas não têm apresentado evidências consistentes acerca desse fenômeno. A própria hipótese da eficiência de mercado oferece questionamentos que infirmam essa ideia, na medida em que existência de inúmeros meios informacionais, bem como a não contemporaneidade entre o lucro contábil e o preço das ações, por exemplo, tendem a reduzir a representatividade da divulgação dos resultados contábeis. Dessa forma, o presente estudo tem por objetivo verificar se os preços das ações reagem à divulgação do lucro contábil trimestral e, ao mesmo tempo, avaliar se essa reação é diferente das reações mensuradas para os demais dias do perÃodo analisado, avaliação esta que amplia substancialmente o escopo da análise tradicional e avança na compreensão do conteúdo informacional do lucro contábil. A metodologia empregada consistiu na realização de estudos de eventos diários ao longo do perÃodo compreendido entre 07/1999 a 03/2008, para 91 firmas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo – BOVESPA, perfazendo 133.658 eventos-firma. A significância das variações anormais dos preços foi verificada por meio dos testes Portfolio, Sinais, Sinais Generalizados e Rank. Os resultados indicam que o conteúdo informacional do lucro contábil trimestral divulgado é assimétrico, uma vez que o mercado só reagiu à s divulgações de variações negativas (Más NotÃcias). Além disso, verificou-se que essas reações foram diferentes daqueles observadas para as Boas NotÃcias e para os demais dias do perÃodo analisado.
