Este estudo objetiva analisar o impacto de choques de iliquidez entre mercados, dentro do contexto brasileiro, tomando os mercados de Fundos de Investimento, TÃtulos do Tesouro Nacional, Poupança e Depósitos a Prazo (CDB), através de um modelo de Auto-regressão Vetorial (VAR). Tomando como proxy para iliquidez a medida de Amihud (2002), utilizou-se seis variáveis endógenas no modelo VAR, uma para a iliquidez de cada mercado, além de quatro exógenas, as quais referem-se basicamente a retornos e volatilidades destes mercados. As funções de impulso-resposta demonstram que há co-movimentos de iliquidez entre alguns mercados, mas que as maiores respostas de um mercado ocorrem devido a choques no próprio mercado, dando indÃcios da existência de influência de variáveis extrÃnsecas. Também verificou-se que a variação da iliquidez dos mercados livres de risco não causa a variação da iliquidez dos mercados de risco e vice-versa, com apenas uma exceção.
his study aimed to investigate the impact of illiquidity shocks between markets within the Brazilian context, analyzing the markets of Investment Funds, National Treasury Bonds, Savings and Time Deposits (CDB), through a Vector Auto Regression (VAR) model. Considering the measure of Amihud (2002) as a proxy for illiquidity, we used six endogenous variables in the VAR model, one for the illiquidity of each market, plus four exogenous, which basically refer to the returns and volatilities of these markets. The impulse-response functions show that there are illiquidity co-movements between some markets, but the largest responses in one market are due to shocks in itself, giving evidence for the influence of extraneous variables. Also it was found that the illiquidity variation of risk free markets does not cause the illiquidity variation of risk markets and vice versa, with only one exception.
