Este artigo tem por objetivo analisar o impacto da emissão de debêntures
conversÃveis no risco sistemático de empresas brasileiras. Algumas pesquisas aplicadas no
mercado de capitais americano (STEIN, 1992; LEWIS et al, 2002; RAI, 2005) indicam que as
debêntures conversÃveis podem ser utilizadas como fonte alternativa de financiamento quando
o problema de seleção adversa torna a emissão de ações uma fonte de financiamento não
atrativa. A análise das empresas brasileiras que emitiram debêntures conversÃveis registradas
no perÃodo de 1998 a 2006 e que apresentaram liquidez no mercado indicou que a variação no
beta, em média, é positiva. Estes resultados são coerentes com a hipótese de sinalização e com
a ausência de emissões de debêntures conversÃveis nos anos de 2005 e 2006 no mercado
brasileiro. Também podem estar relacionados com a precária situação financeira das empresas
emissoras, observada pela análise de alguns indicadores financeiros no ano da emissão e em
dois exercÃcios pré e pós-emissão.
