Este trabalho procurou testar a teoria da sinalização por meio das notÃcias veiculadas aos investidores que se referem ao anúncio da distribuição de proventos de 1998 a 2006, para as ações integrantes da carteira teórica do Ibovespa de janeiro a abril de 2006. Para a realização deste artigo, foram efetuados cálculos para verificar a presença de retornos anormais nas datas de anúncio da distribuição de juros sobre capital próprio, dividendos e pagamento simultâneo. Adicionalmente, foram realizados testes nos dias ao redor da data de anúncio, numa janela de 11 dias, incluindo a data da divulgação do pagamento dos proventos na busca de vazamento de informações e para verificar a possibilidade de arbitragem na janela em estudo. Os testes realizados consideraram a presença de retornos anormais e acumulados quando o mercado estava operando em nÃveis diferentes de volatilidade do mercado e de magnitude do provento anunciado, procurando verificar se os investidores interpretam e penalizam o pagamento de dividendos de maneira simétrica com relação à s variações de volatilidade do mercado e de magnitude do provento anunciado. Os resultados evidenciaram a presença de retornos anormais significativos.
This work tests signaling theory in which investors receive payout announcement news from 1998 to 2006 regarding shares integrants of theoretical Index Ibovespa from January to April, 2006. To realize this research it was verified the presence of abnormal returns at the dates of payout announcements. Tests were made around the dates of announcement within a window of 11 days including the announcement date in an attempt to search for allowed information and to verify the feasibility and the arbitrage at this time window. These tests consider the presence of abnormal returns and accumulated returns when the market was operating in different levels of volatility and considering the magnitude of the dividend announced, trying to verify if the investors interpret and penalize the announcement of payout in symmetrical way regarding the magnitude and volatility variations.The results verifying presence of abnormal returns.
