Nesta pesquisa foi analisada a interação entre o lucro contábil e a tempestividade da divulgação e do pagamento dos lucros aos acionistas, utilizando o retorno anor-mal acumulado calculado através do Modelo de Mercado (Ball e Brown, 1968) e a variância do retorno anormal (Beaver, 1968). Entende-se como tempestividade da distribuição dos lucros, o momento em que ocorreu a divulgação ou o pagamento da remuneração aos acionistas: durante o exercício corrente ou após a divulga-ção do resultado do exercício. Com isso, procuram-se evidências de impacto datempestividade da distribuição do resultado do exercício na informatividade do lucro contábil. Foi aplicada a metodologia de estudo de evento em uma amostra contendo 832 eventos de empresas listadas na B3, abrangendo a divulgação dos resultados ocorridos de 2011 a 2017. As evidências apontam que a tempestividade da divulgação da remuneração aos acionistas é mais relevante do que a do paga-mento, estando condizente com a Hipótese dos Mercados Eficientes. As evidências encontradas indicam que a variância do retorno anormal possibilita identificar o impacto da nova informação ao preço das ações de forma mais clara do que pelo retorno anormal acumulado, calculado pelo Modelo de Mercado.
In this research, it was analysed the interaction between accounting profits and the timing of profits distribution and payment to shareholders, using the abnormal accumu-lated return calculated through the Market Model (Ball and Brown, 1968) and by the variance of the abnormal return (Beaver, 1968). Timing means the “moment” when the disclosure or payment of remuneration to shareholders occurred: during the current year or after the disclosure of the results for the year. With this, we look for evidence of the impact of the profit distribution and payment on the informativeness of the accounting profits. The methodology of event study was applied in a sample containing 832 events of companies listed at B3, covering firms’ results from 2011 to 2017. Evidences indicate that the timing of dividend annoucement is more relevant than the timing of payment the payment and it is in line with the Efficient Markets Hypothesis. The findings also suggest that the variance of the abnormal return makes it possible to identify the impact of the new information on stock prices more clearly than by the cumulative abnormal return calculated by the Market Model.
