Modelando e estimando as demonstrações financeiras de uma empresa com o modelo VAR - VECM

Ano: 2011 | Volume: 8 | Número: 3

Autores: O. R. Medeiros, B. F. N. V. Doornik, G. R. Oliveira

Palavras-chave: modelagem econométrica, demonstrações financeiras, modelo var, previsão financeira, petrobras

Resumo Português:

Este artigo relata o desenvolvimento e estimação de um modelo econométrico de
Vetores Autoregressivos (VAR) representando as demonstrações financeiras de uma empresa.
Embora o modelo possa ser generalizado para representar as demonstrações financeiras de
qualquer empresa, este trabalho foi realizado como um estudo de caso, onde a empresa
escolhida é a Petrobras S/A. A metodologia compreende análise de correlação, testes de raiz
unitária, análise de cointegração, modelagem VAR, testes de causalidade Granger, além de
resposta ao impulso e métodos de decomposição de variança. Além de variáveis endógenas ao
balanço financeiro, um vetor de variáveis exógenas foi utilizado, incluindo o PIB brasileiro,
taxas de juros interna e externa, o preço internacional do petróleo, a taxa de câmbio e o riscopaís.
A versão final do modelo é um Modelo de Correção de Erro Vetorial (VECM) que leva
em conta as relações de co-integração entre as variáveis endógenas. Após a estimação e
validação, o modelo é usado para estimar as demonstrações financeiras da empresa. As
estimativas das variáveis exógenas e de dividendos também foram usadas para estimar o valor
de mercado da empresa. Os resultados são aparentemente robustos e podem contribuir no
campo de planejamento e estimativas financeiros.