O comportamento estratégico de pequenas empresas em contexto de turbulência ambiental causado, principalmente, pela influência governamental, não consegue ser suficientemente explicado pelas perspectivas teóricas existentes na literatura. Com o intuito de gerar uma teoria substantiva que explique tal comportamento, foi conduzido um estudo de caso, utilizando os procedimentos metodológicos da Grounded Theory. Os dados foram obtidos por meio da análise de 20 anos da história de uma empresa tÃpica do setor da construção de edificações. Cerca de 595 minutos de entrevistas com cinco dirigentes foram analisadas com o apoio do software ATLAS/ti. Os dados revelaram que a adaptação estratégica da firma a um ambiente turbulento e com forte influência governamental pode ser explicada, na ótica dos dirigentes, por um processo social denominado administração do risco, no qual a busca por posições seguras e livres de risco são priorizadas em detrimento da maximização dos resultados econômicos. A teoria substantiva gerada explica sob quais condições determinadas formas de administrar o risco são utilizadas. O contraste dos resultados com a literatura existente na área revelou que as principais perspectivas teóricas podem ser refinadas para aumentar sua aderência ao contexto investigado.
When one considers a context in which the government drives institutional and disruptive economic changes, affecting the strategic management of small firms, mainstream literature provides scant information with enough groundedness to explain firms' behaviors. The present research is an in-depth case study, following the assumptions and procedures of Grounded Theory methodology, with the purpose of generating a set of hypothesis to explain strategic management of small building firms, according to what has emerged as relevant for the managers. Primary data were gathered through non-structured interviews with five managers to investigate why and how the firm has adapted to environmental changes in the last 20 years. A total of 595 minutes of interviews were analyzed using ATLAS/ti software. The core category that emerged from data was coping with risk. For the managers, to strategically manage the firm is to deal successfully with a difficult situation that threats firm survival. The developed grounded theory explains under what environmental and internal conditions patterns of coping with risk are used. Existing literature related to strategic management were confronted to the findings; most of them helped to explain the phenomena in some way, but none was able to grasp what was going on in terms of control and of relevance to the actors.
