O trabalho analisou os endividamentos totais e de longo prazo de empresas brasileiras e americanas, de vários setores da economia, no perÃodo de 1999 a 2003. Além do estudo comparativo, testou-se, utilizando mÃnimos quadrados ordinários (regressões cross-sectional) algumas hipóteses acerca dos determinantes da estrutura de endividamento das empresas, partindo-se de estudos dos principais autores propostos pela literatura para empresas de diferentes paÃses. Adicionalmente, uma análise comparativa entre os setores foi realizada, utilizando-se testes de diferença de médias. Os resultados mostraram que empresas brasileiras e americanas apresentaram, respectivamente, proporção maior e crescente de dÃvidas de curto e longo prazo no perÃodo. No longo prazo, verificou-se, ainda, a superioridade das americanas sobre as brasileiras. Mas, no que se refere ao endividamento total, as brasileiras mostraram-se superiores à s americanas. Nas regressões, encontraram-se evidências de que maior proporção de ativos para garantia resultam em maiores nÃveis de dÃvida total e longo prazo. Também ficou evidenciado que empresas mais rentáveis e com altas taxas de despesa de depreciação tendem a apresentar menos dÃvidas, tanto de longo prazo como totais. Finalmente, verificou-se que empresas maiores tendem a ser mais endividadas no total.
This paper analyzed total and long term indebtedness of Brazilian and American companies pertaining to various sectors of economy, between 1999-2003. Besides the comparative study, some hypotheses about the determinants of corporate debt maturity structure, based on main authors' studies found in literature for companies from different countries, were tested using ordinary least squares (cross-sectional regressions). Also, a comparative analysisamong the sectors was achieved using mean comparison tests. The results showed that Brazilian and American companies presented, respectively, a greater and increasing proportion of short and long term debts during the period. Relating to the long term debt, it was verified the superiority of American companies to the Brazilian ones. But, relating to the total debt, Brazilian companies showed they were higher indebted than the American ones. The regressions indicated that companies with a greater proportion of assets to be given as collateral, obtained greater levels of total and long term debts. There were also evidences that companies with higher profits and higher depreciation expenses tend to show both less long term and total indebtedness. Finally, it was verified that total debt is positively related to a company's size.
