A teoria clássica de gestão de caixa afirma que manter reservas de caixa pode influenciar negativamente os resultados da empresa. O objetivo deste estudo é investigar a relação entre a manutenção de reservas de caixa e o desempenho operacional de empresas brasileiras de capital aberto. Utilizando dados em painel de 167 empresas brasileiras no perÃodo de 1995 a 2009 e aplicando os métodos pooled-OLS e system-GMM foi possÃvel estabelecer uma relação robusta e estatisticamente significativa entre reservas de caixa e desempenho. Os resultados evidenciaram que o desempenho medido pelo Retorno sobre o Ativo (ROA) e pelo Valor de Mercado avaliado pela razão Market-to-Book são afetados positivamente pela retenção de caixa das empresas. Em suma, concluiu-se que a retenção de grandes volumes de caixa pode ser considerada uma estratégia competitiva viável para as empresas, contrariando a teoria clássica sobre o assunto.
The classical theory of cash management states that cash holding may negatively affect the proï¬ ts of ï¬rms. The aim of this study is to investigate the relationship between cash holdings and operational performance of Brazilian publicly traded ï¬rms. Using panel data from 167 Brazilian ï¬rms from 1995 to 2009 and applying the pooled-OLS and system-GMM methods, it is possible to establish a strong and statistically signiï¬cant relationship between performance and high cash holdings. The results show that the performance measured by Return on Assets (ROA) and the market value assessed by the Market-to-Book ratio are positively affected by the ï¬rms’ retention of cash. In short, we conclude that the retention of large amounts of cash can be considered a viable competitive strategy for ï¬rms, contrary to the classical theory on the subject.
